来源:港股情报局

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  根据最新消息显示,网易确定将于6月11日在香港第二次上市。

  网易作为游戏业的龙头之一,一直用《梦幻西游》、《阴阳师》等经典游戏影响着人们的生活。游戏之外,网易云音乐、有道也分别在音乐及在线教育领域大放异彩。在投资中,段永平与网易也塑造出一段投资佳话。网易这次真的要出现在香港市场上,离内地和香港投资者更近一步,网易为什么被称为中概第一牛股,网易又牛在什么地方?本文为您详细解析。

  一、中概第一牛股—网易

  资料来源:华盛证券

  在投资圈广为流传着网易CEO丁磊的这段话:“全世界有一万家上市企业,只有 100 家企业,也就是只有1%的企业,在过去的 20 年里,每年的资本回报率都超过20%。

  在中国只有两家,一家是茅台,另一家是网易。”事实上,从 2000 年 6 月在美国纳斯达克股票市场上市开始,网易股价一直处于上涨通道,在最近三年多的时间里,更是走出了一条几乎完美的上扬曲线,股价攀升到 400 美元以上,市值接近 500 亿美元,在 17 年来,股价暴涨了 2000余倍,成为了当之无愧的“中概股第一牛股”。

  二、网易为什么这么“牛”?

  财务表现:营收净利超高速增长

  资料来源:WIND

  在美国上市以来,网易的营收与净利润维持着极高的增长率。以2004年至2019年的营收为例,2004年时,网易的营业总收入为9.04亿元人民币,净利润4.41亿人民币,到了2019年营业总收入翻了65.7倍变成了592.41亿,净利润则翻了48.07倍变为212亿。

  游戏行业龙头之一

  资料来源:天风证券

  游戏在过去二十年人们的生活中扮演越来越重要的角色,强劲的研发实力确保了网易的江湖低位。网易在中国游戏产业发展历史上,多次凭借“产品为王”,成为绝境的破局者。从端游时代开始,在盛大起步于代理自韩国的传奇,九城因美国的魔兽腾飞的阶段,只有网易依靠着的自主研发的《大话西游》、《梦幻西游》与这些舶来品分庭抗礼。面对靠抄袭和套路“赚快钱”的手游市场,网易坚守技术和自研的基因,旗下卡牌类手游《阴阳师》开发过程接近20个月,在2016年一经推出,就成为了现象级产品。

  资料来源:天风证券

  其次,网易游戏的IP价值或将成为市场预料之外的催化剂。这点在网易“梦幻西游”和“大话西游”两大王牌IP在移动端的成功上,已被验证。网易也通过拍摄《阴阳师》大电影、促成阴阳师与必胜客、农夫山泉的品牌合作等一系列举动,表明其挖掘IP价值,从游戏产业拓展到泛娱乐行业的战略布局。

  三、游戏之外还有在线教育与音乐

  除了主营游戏业务以外,网易还有网易云音乐与有道词典等创新业务,近来都发展的十分迅速。

  网易云音乐用户稳步增长,商业化表现强劲

  资料来源:天风证券

  4Q19 网易云音乐 MAU 达到1.4 亿,同比增长 19%,环比增长 1%;季度收入创新高,其中会员收入同比增长超过 100%,数字专辑、直播收入亦迅速增长,同时毛利率有所改善,驱动网易创新及其他业务毛利率同比提升 3.5 百分点至 20.6%,环比提升 5.4百分点。云音乐已成为国内最活跃的原创音乐社区,为独立音乐人提供全方位的扶持与培养计划,在推动中国原创音乐发展的同时,持续提升平台价值。

  有道收入继续高增长,有望受益疫情催化在线教育普及

  资料来源:天风证券

  4Q19 有道实现总收入 RMB4.1亿,同比增长 78.4%,环比增长 18.7%;在线课程销售额同比增长 211%至 RMB3.47 亿,增速相较上季度(+140% YoY)继续加快。截至 2019 年末,有道全平台 MAU 达到 1.08 亿,同比增长 12%。今年疫情期间,有道精品课响应“停课不停学”,联合多家媒体及平台提供丰富的线上课程内容,有望促进在线教育业务扩张。

  1 月 24 日,网易有道精品课向武汉市中小学生免费提供寒假线上直播课程,1 月 29 日将覆盖范围从湖北省扩大至全国中小学生,并入驻学习强国、央视频、新华社、B 站、抖音、快手等 16 家媒体及平台进行全网开课。此外,有道精品课还与央视频联合推出“疫情防控版开学第一课“。

  四、成为牛股也与丁磊经营理念相关密切

  资料来源:网络

  吴晓波的节目中,丁磊谈网易的核心能力,采用“消失”的办法去定位公司,如果腾讯突然间消失了,可能人们会生活不能自理;如果360突然消失了,人民会怀念周鸿祎;如果网易突然消失了呢?市场也许不会完全打乱,但会倍感遗憾,因为互联网将失去一种有品格的腔调。

  事实上,几乎网易旗下的每款产品,市场上都有类似的替代品。但通过网易严选、网易云音乐、网易味央等产品传达出的这种品味和质量感建立了一种品牌认知——改变互联网“屌丝气息”,让人觉得使用其产品等于消费升级,等于有思考有态度。比如电商,网易在零售上的布局,其实比京东、淘宝走的更扎实。它所触动的人群是那种讲究品质但可以不在乎是不是名牌的人,久而久之,人们对于产品的信赖会转换成对于平台的粘性。

  丁磊追求基业长青,网易公司的整体基业事实上都建立在“更长久和一般性的假设之上”,既不依赖智能手机红利、技术红利,也不依赖人口红利,网易产品的落脚点在于对产品本质的回归,即如何产品体验和每个用户的商业价值上。这就是不少分析人眼中网易的生存之道,想象空间所在,也是其对中国互联网行业最大的价值所在。

  五、网易赴港让人充满期待

  长期来看,股票价格正是价值的直观手段,虽然短期会上下波动、高估低估,但长期来看,价值仍是核心,网易稳步上升的股价也一定程度上印证了这一点。在赴港上市后,更多的内地投资者可以更方便的投资网易,网易得到了更多的资金与关注,网易的下个二十年同样令投资者期待。

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责任编辑:张海营